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廣發基金權益投資一部副總經理李巍: 自上而下把握產業發展趨勢

每經網 2015-12-29 19:40:05

展望2016年,轉型與改革依然是主基調,無風險收益率繼續下行,預計2016年有望是結構性慢牛行情。

每經編輯 杜宇

展望2016年,轉型與改革依然是主基調,無風險收益率繼續下行,預計2016年有望是結構性慢牛行情。

2016年是“十三五”規劃的第一年,市場機會集中在新興產業,如環保節能、智能裝備、醫療教育、文化旅游等。其中,VR(虛擬現實)、精準醫療和人工智能有望成為市場最大風口。

過去兩年,A股迎來波瀾壯闊的牛市行情。筆者判斷2016年大概率是慢牛行情,理由主要有三個方面。

第一,市場流動性寬裕,無風險收益率繼續下行。一方面,經濟轉型需要相對平穩的宏觀環境,流動性維持寬松水平。另一方面,傳統無風險高收益產品,例如銀行理財、信托產品等需要重新尋找投資出路,大量閑置資金面臨資產配置難題。

第二,從股市資金供需關系看,2016年股票市場資金呈凈流入趨勢。海通證券測算,2016年新增入市資金約5.5萬億,其中銀行理財和私人銀行配置資金2萬億、保險社保和養老金入市資金6300億、儲蓄搬家2.7萬億、海外資金1700億。同時,2016年的資金需求約為2.2萬億元。總體看,2016年資金凈流入約3.3萬億。

當資金維持凈流入趨勢,市場估值總體有望維持高水位狀態。當然,市場會有波動,但整體估值水平較高的情況還會持續,資金可以挖掘到結構性機會。

第三,中國經濟經過三十多年高速發展,仍有大量資產沒有證券化。上市公司有強烈的需求推動并購重組。另一方面,非上市企業也在積極尋找渠道進入資本市場。因此,在注冊制真正放開前,上市公司通過收購兼并、資產注入等多種方式提高資產證券化率的過程仍會延續。

作為機構投資者,我們的理念是自上而下把握產業的發展趨勢和方向,從中挖掘高速增長的企業,分享企業盈利增長帶來的回報。例如這兩年的互聯網和高端裝備制造,都是順應時代發展、生產效率提高而產生的真正熱點。

展望2016年,筆者認為投資要預判產業變遷邏輯,要賺產業升級的錢,而不是市場資金博弈的錢。當下,虛擬現實行業的產品技術不斷更新,有些領域開始推出應用,但離全面應用還有一段過程。除VR外,精準醫療同樣是發展空間廣闊的主題,而第三大主題是人工智能。

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